欢乐家(300997):主动求变,改革提效

#核心观点：

   1、欢乐家2023年营业总收入为1,923百万元，同比增长20.5%，归母净利润为278百万元，同比增长36.9%。

   2、2024年预计营业总收入为1,855百万元，同比下降3.5%，归母净利润为147百万元，同比下降47.1%。

   3、2025-2027年营业总收入预计分别为1,857百万元、1,973百万元、2,102百万元，增长率分别为0.1%、6.2%、6.5%。

   4、2025-2027年归母净利润预计分别为156百万元、174百万元、196百万元，增长率分别为5.6%、11.7%、12.5%。

   5、毛利率从2023年的38.7%下降至2024年的34.0%，2025-2027年预计分别为32.7%、32.3%、33.9%。

   6、ROE从2023年的18.8%下降至2024年的13.0%，2025-2027年预计分别为13.6%、14.8%、16.3%。

  

   #盈利预测与评级：

   1、2025-2027年营业总收入预测分别为1,857百万元、1,973百万元、2,102百万元。

   2、2025-2027年归母净利润预测分别为156百万元、174百万元、196百万元。

   3、投资评级为买入。

  

   #风险提示：

   证券市场是一个风险无时不在的市场。投资者在进行证券交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险。建议投资者应当充分深入地了解证券市场蕴含的各项风险并谨慎行事。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。