科华数据(002335):数据中心发力在即,新能源有望恢复增长

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入77.57亿元，同比下降4.71%，归母净利润3.15亿元，同比下降37.90%，扣非净利润2.85亿元，同比下降38.55%。

   2、2025年一季度实现营业收入12.16亿元，同比增长2.73%，归母净利润0.69亿元，同比下降6.26%，扣非净利润0.61亿元，同比增长2.06%。

   3、2024年数据中心业务中，IDC服务营收12.31亿元，同比下降4.50%，毛利率23%；数据中心产品营收19.21亿元，同比增长30.32%，毛利率32%。

   4、智慧电能业务营收9.22亿元，同比下降9%，毛利率41%；新能源业务营收36.08亿元，同比下降15.98%，毛利率17%。

   5、公司与多家头部算力厂商达成战略合作，并中标1.5亿算力服务订单，预计2025年下半年完成交付和确收。

   6、公司构建“绿电+AI+光充储算”一体化生态协同发展模式，借助AI技术实现能源精细化管理。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.29/8.83/10.88亿元，EPS分别为1.41/1.71/2.11元，对应PE分别为31/26/21倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   国内数据中心建设速度不及预期风险；海外新能源业务拓展不及预期风险；竞争格局恶化风险

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。