中国动力(600482):业绩持续高增,船海业务+应用产业并重发展-24A＆25Q1点评

#核心观点：

   1、中国动力24年及25年一季度业绩持续释放，受船舶行业景气度带动，柴油机子公司交付订单持续增加，低速机产销两旺，叠加公司实行降本增效，盈利能力提升。

   2、24年实现营业收入516.97亿元，同比+14.62%；归母净利润13.91亿元，同比+78.43%；25年Q1实现营业收入123.11亿元，同比+7.98%，归母净利润3.96亿元，同比+348.96%。

   3、公司盈利能力持续增长，24年主营业务毛利率达14.72%，同比提升2.37pct；25Q1销售毛利率16.18%，同比明显提升；25Q1销售净利率达6.26%，同比+4.7pct。

   4、船海业务景气向上，核心子公司中船柴油机24年归母净利润10.54亿，同比增长约397%，低速机完工量达485套，同比+20.35%。

   5、应用产业方面，AIDC和深海将为公司业绩增长带来新动能，24年数据中心备用电源收入同比+22%，新接订单同比+44%，毛利率提升2.71pct；深海方面，2024年包揽中海油全部6台套25MW燃气轮机订单。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2026年公司分别实现归母净利润24.5亿元、32.0亿元，对应PE分别为19倍及15倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   1、船舶行业需求波动风险；

   2、主要原材料价格波动风险。

  

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