苏轴股份(430418):滚针轴承国产替代加速,布局机器人打造新增长曲线-深度点评

#核心观点：

   1、国内滚针轴承龙头企业，国内外业务双轮驱动，2024年营收7.15亿元（YoY+12.42%），净利润1.51亿元（YoY+21.32%），海外业务占比提升至43.51%，综合毛利率回升至37.29%。

   2、滚针轴承在汽车领域应用广泛，国产替代加速，2024年国内市场规模约47.22亿元，公司毛利率37.29%显著高于行业平均27.26%。

   3、积极布局人形机器人领域，产品已进入小批量供货阶段，超薄精密滚针轴承性能指标接近国外产品，有望打破技术垄断。

   4、客户认证壁垒高，已覆盖多家全球头部汽车Tier1企业，24年净利率21.06%，ROE19.72%，均处于行业领先水平。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润1.68/1.85/2.09亿元，首次覆盖给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1）欧洲高端汽车客户销量下滑及需求波动风险；2）国产替代推进不及预期风险；3）原材料价格波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。