金域医学(603882):医保控费政策+应收减值影响短期业绩,看好ICLl持续复苏和AI赋能

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入71.90亿元，同比下降15.81%，归母净利润-3.81亿元，同比下降159.26%。2025年第一季度营业收入14.67亿元，同比下降20.35%，归母净利润-0.28亿元，同比下降49.09%。

   2、2024年单四季度营业收入15.71亿元，同比下降29.57%，归母净利润-4.75亿元，同比下降805.23%，主要受DRG推进、市场竞争、应收账款回款周期延长、固定资产报废处置损失及投资企业业务增长未达预期影响。

   3、2024年销售费用率12.94%，同比增长1.06pp；管理费用率8.32%，同比下降0.05pp；研发费用率5.57%，同比增长0.10pp；财务费用率-0.04%，同比下降0.03pp。毛利率33.15%，同比下降3.33pp；净利率-5.77%，同比下降13.23pp。

   4、公司核心业务展现韧性，2024年标本检测量同比提升2.94%，肿瘤筛查营收增长69.7%，阿尔兹海默症系列收入增长15%，血液肿瘤RNA-seq收入增长170%，生殖健康tNGS样本量突破7万例。

   5、公司数字化转型加速，发布域见医言大模型和智能体应用小域医，报告解读调用量超过75万次，实验室效率提升50-90%，金域云检KMC覆盖下游客户超过57万家。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司收入75.01、82.24、90.18亿元，同比增长4%、10%、10%；归属母公司净利润3.51、6.41、6.98亿元，同比增长192%、83%、9%。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   实验室盈利时间不达预期风险，新冠持续时间不确定风险，研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。