普洛药业(000739):业绩基本符合预期,期待头孢完成出清

#核心观点：

   1、2025Q1公司实现营业收入27.30亿元，同比减少14.63%，归母净利润2.49亿元，同比增长1.98%，扣非归母净利润2.06亿元，同比减少14.04%。

   2、分业务情况：API中间体收入18.83亿元（-20%），毛利2.55亿元(-35%)；CDMO收入5.49亿元（+10%），毛利2.22亿元(+20%)；制剂收入2.98亿元(-12.8%)，毛利1.79亿元(-6.54%)。

   3、2025Q1公司毛利率24.02%（同比-0.03pp），经营性现金流为-1499.55万元（-105.35%）。

   4、费用率：销售费用率4.97%（+0.20pp），管理费用率3.95%（+0.10pp），财务费用率-0.31%（-0.20pp）。研发费用1.70亿元（+10.95%），占收入比例6.22%（+1.44pp）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入128.15、142.18、159.41亿元，同比增长6.6%、11.0%、12.1%；归母净利润11.19、12.70、14.62亿元，同比增长8.55%、13.50%、15.06%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产品研发和技术创新风险；国际贸易环境变化风险；环保与安全生产风险；汇率波动风险；公开资料信息滞后或更新不及时风险。

  

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