科华数据(002335):减值影响业绩,数据中心产品呈现快速增长-24年年报＆25年一季报点评报告

#核心观点：

   1、24年公司营收77.57亿元，同比-4.71%；归母净利润3.15亿元，同比-37.90%；毛利率25.20%，同比-2.14pct。

   2、数据中心业务营收31.52亿元，同比+14.07%，占总营收40.63%；IDC服务和数据中心产品收入分别为12.31/19.21亿元，同比分别-4.53%/+30.33%。

   3、智慧电能业务营收9.22亿元，同比-9.01%，毛利率41.06%，同比+6.82pct。

   4、新能源业务营收36.08亿元，同比-15.98%，毛利率16.78%，同比-3.94pct。

   5、25Q1营收12.16亿元，同比+2.73%；归母净利润0.69亿元，同比-6.26%；毛利率30.14%，同比-2.12pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润分别为6.54/8.14/9.88亿元，对应25-27年PE分别为35/28/23倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   数据中心产业发展不及预期；新能源行业发展不及预期；行业竞争加剧等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。