荣盛石化(002493):烯烃有所修复,芳烃同比走弱

#核心观点：

   1、荣盛石化2025Q1实现营业收入749.75亿元，同比减少7.54%；归母净利润5.88亿元，同比增加6.53%；扣非归母净利润6.18亿元，同比增加30.28%。

   2、2025Q1聚烯烃-原油价差均值3267元/吨，同比走阔14.32%，但整体仍处于底部磨底阶段；PTA-PX价差均值为256元/吨，同比收窄20.27%。

   3、2025Q1柴油/汽油/煤油裂解价差均值分别为1001元/1523元/1434元/吨，分别同比收窄3.01%/走阔5.15%/收窄14.02%；PX-原油价差均值为2354元/吨，同比收窄25.99%。

   4、公司浙石化年产140万吨乙烯及下游化工品项目、高性能树脂项目、高端新材料项目、金塘新材料等项目有序推进中，有望实现业绩修复。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为19亿元/40亿元/54亿元，对应EPS分别为0.19元/0.40元/0.54元，对应PE为45.2X/21.9X/16.2X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原油价格变动影响公司盈利测算；终端需求不景气风险；项目建设不及预期风险；美元汇率大幅波动风险；不可抗力风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。