神驰机电(603109):渠道品牌优势凸显,产能放量在即

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入27.40亿元，同比增长2.96%，归母净利润1.94亿元，同比下降14.35%。

   2、25Q1公司实现营业收入7.32亿元，同比增长38.78%，归母净利润0.70亿元，同比增长284.73%。

   3、24年业绩下滑主要由于电机类及配件类产品毛利下滑，销售费用同比增长21.81%，以及投资公允价值变动损益-1,300.7万元。

   4、24年综合毛利率26.47%，同比下降0.53个百分点，销售/管理/财务费用率分别为9.48%/5.70%/-0.35%。

   5、公司以研发创新与全球化布局为核心，研发投入占比3.44%，拥有372项专利，开发大功率变频发电机等差异化产品。

   6、加速推进移动电源及户用储能、神驰电源通用动力两大生产基地建设，预计2025年投产，完成越南及美国生产线布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.51/2.84/3.43亿元，对应PE分别为19/17/14倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   海外业务拓展不及预期、盈利预测与估值判断不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。