瑞丰银行(601528):利息增速转正,负债成本加速改善-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、瑞丰银行2025年一季度营业收入同比增长5.1%，归母净利润同比增长6.7%。

   2、期末不良率环比持平于0.97%，拨备覆盖率326%，环比上升5pct，风险抵补能力持续提升。

   3、2025Q1利息净收入扭转下滑趋势实现正增长2.7%，预计全年将保持增速上行趋势。

   4、对公贷款保持稳定增长，零售贷款需求偏弱。一季度贷款总额较期初增长4.4%。

   5、资产质量稳健性显著优于小微银行同业，不良净生成率保持相对低位。

   6、战略投资中小银行稳步推进，2024年增持苍南农商行股权至7.58%，预计2025年仍有新增投资。

  

   #盈利预测与评级：

   我们认为公司是小微黑马银行，长期以来业绩增速优异、资产质量持续向好，通过投资入股浙江优质农商行股权，不依赖经济周期实现ROE抬升。基于2025年4月30日收盘价，目前估值0.51x2025PB，重点推荐，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、投资入股进度不及预期；2、净息差超预期大幅下行。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。