中泰股份(300435):城燃板块利空出尽,海外业务放量在即

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入27.17亿元，同比下降10.86%，归母净利润-7,796.01万元，同比下降122.27%。

   2、2025年Q1营业收入7.18亿元，同比下降12.01%，归母净利润1.00亿元，同比增长42.83%，主要因设备板块订单发货节奏加快。

   3、城燃业务受上游采购成本上涨及下游需求萎缩影响，2024年营业收入同比下降29.30%至14.00亿元，归母净利润锐减66.02%至4,995.22万元。

   4、公司审慎计提商誉减值3.24亿元，导致年度归母净利润首次出现亏损，不考虑商誉计提公司实现净利润2.42亿元。

   5、深冷设备海外拓展成效显著，2024年海外新签订单约6亿元，覆盖中东、东南亚、中亚等核心区域，成功获得沙特阿美、法国道达尔等国际能源巨头订单。

   6、2025年公司规划新签订单较2024年增长20%，其中国外市场与国内各产品线同比例扩张，中东、中亚、东南亚、非洲等区域在手订单储备充足。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年的归母净利润分别为4.00/5.01/6.05亿元，对应的PE分别为13/11/9倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   海外业务拓展不及预期、盈利预测与估值判断不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。