潮宏基(002345):25Q1营收净利增速亮眼,差异化品类驱动成长-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收65.18亿元，同比增长10.48%，归母净利润1.94亿元，同比下降41.91%。剔除商誉减值1.77亿元影响后，归母净利润3.5亿元，同比下降5.11%。

   2、25Q1营收22.52亿元，同比增长25.36%，归母净利润1.89亿元，同比增长44.38%，毛利率22.93%，净利率8.43%，盈利能力提升。

   3、24年珠宝品牌业务收入同比增长13.34%，传统黄金产品收入29.49亿元，同比增长30.21%，毛利率9.10%，同比提升0.37pct。

   4、24年加盟代理业务收入32.84亿元，同比增长32.35%，加盟店净增147家至1272家。自营渠道收入30.17亿元，同比下滑7.4%，自营店净关36家至239家。

   5、公司布局东南亚市场，在吉隆坡和曼谷开店。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为0.55/0.64/0.76元/股，对应PE为18/15/13x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   拓店不及预期的风险；行业竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。