欧派家居(603833):盈利能力稳中有升,大家居战略稳步推进-公司点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入189.2亿元，同比-17%，归母净利润26.0亿元，同比-14%；2025Q1收入34.5亿元，同比-5%，归母净利润3.1亿元，同比+41%。

   2、分产品看，2024年橱柜/衣柜及配套/卫浴/木门/其他产品收入分别为54.5/97.9/10.9/11.3/8.9亿元，同比分别-22%/-18%/-4%/-18%/+8%。

   3、分渠道看，2024年经销/直营/大宗渠道收入分别为140.4/8.3/30.5亿元，同比分别-20%/+0.6%/-15%。

   4、零售大家居有效门店已超过1100家，较期初增加450多家；大家居订单额保持同比高速增长。

   5、2024年公司整体毛利率35.9%，同比+1.8pct；归母净利率13.7%，同比+0.4pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为28.2亿元、30.4亿元、32.2亿元，维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   大家居战略推进不及预期，终端需求不及预期，原材料价格波动，行业竞争加剧等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。