三美股份(603379):业绩大幅增长,制冷剂向上趋势不减

#核心观点：

   1、2024年公司实现收入40.4亿，同比增长21.2%，归母净利润7.8亿，同比增长178.4%，扣非净利润7.5亿，同比增长257.7%。

   2、2025Q1公司实现收入12.1亿，同比增长26.4%，环比增长21.2%，归母净利润4.0亿，同比增长159.6%，环比增长84.0%，扣非净利润4.0亿，同比增长156.5%，环比增长98.0%。

   3、2024年度公司现金分红总额2.7亿，占归母净利润比例为35.0%。

   4、2024年公司制冷剂业务改善明显，制冷剂外销量12.5万吨/年（同比+1.7%），销售均价2.6万元/吨（同比+28.2%），毛利率29.8%（同比+16.4pct），净利率19.2%（同比+10.8pct）。

   5、2025Q1制冷剂实现外销量2.7万吨（同比-16.1%，环比-3.9%），均价3.74万元/吨（同比+56.9%，环比+32.8%），毛利率46.7%（同比+23.9pct，环比+12.3pct），净利率32.8%（同比+16.7pct，环比+11.3pct）。

   6、公司积极完善上下游产业链一体化布局，推进多个项目建设。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年业绩为22.8、30.2、35.4亿元。

  

   #风险提示：

   1、行业需求增长不及预期；

   2、政策调整的风险。

  

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