小熊电器(002959):业绩超预期,盈利能力持续修复-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、国补政策带动小家电行业修复，养生壶/电饭煲/电蒸锅行业线上零售额分别同比+38.4%/+13.0%/+19.0%。

   2、公司Q1收入同比增长10.6%，主要得益于罗曼并表贡献及国补小家电品类扩容的拉动。

   3、Q1公司归母净利率9.8%（同比-2.8pct，环比+3.2pct），毛利率同比-1.7pct至36.8%。

   4、销售费用率同比-2.6pct，管理费用率同比+0.4pct，研发费用率同比+0.7pct，财务费用率同比-0.2pct。

   5、其他收益同比-95%至109万元，公允价值变动收益同比-83.3%至196万元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为4.0/4.4/4.7亿元，分别同比+39.8%/+8.9%/+7.7%，对应当前股价PE分别为18x/17x/15x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧；国补政策变化等。

  

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