中际联合(605305):利润如期释放,继续看好全年业绩弹性-一季点评

#核心观点：

   1、中际联合2025年一季度实现营业总收入3.17亿元，同比增长31.71%；归母净利润0.99亿元，同比增长68.78%，创单季新高。

   2、2024年新签订单同比增长约35%，2025年一季度新签订单同比增长约50%，出口收入占比55%。

   3、2025年一季度毛利率、净利率分别为48.64%、31.1%，同比提升3.93pct、6.83pct。

   4、2025年国内外风电行业预计高景气：国内风电装机预计105-115GW（+22.8%~34.5%），海风10-15GW（+63.9%~145.9%）；欧洲2025-2030年预计年均新增30GW以上。

   5、公司具备抗关税风险能力：美国市场布局完善，免爬器产品市占率接近100%，顺价能力强。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业总收入分别为16.1、18.7、21.5亿元，同比增速分别为24.1%、16%、14.9%；归母净利润分别为4.1、4.9、6亿元，同比增速分别为30.6%、20.2%、22.3%。维持"买入-A"评级，6个月目标价28.95元。

  

   #风险提示：

   下游新增装机不及预期，验收确收节奏不及预期，新产品推广不及预期，海外市场拓展不及预期，贸易摩擦加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。