道道全(002852):品牌力持续提升,高比例分红延续-2024年年报及25年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收59.43亿元，同比-15.12%，归母净利润1.77亿元，同比+133.5%；2025Q1营收14.86亿元，同比-2.11%，归母净利润1.03亿元，同比+38.63%。

   2、2024年毛利率9.57%，为近6年最好水平；2025Q1毛利率13.55%，为近6年同期最好水平。

   3、2024年包装油销量34.72万吨，同比+3.3%，其中下半年销量20.95万吨，同比+6.95%。

   4、公司品牌力增强，"道道全"在食用油品类中排名第7位，较2023年上升4位。

   5、公司拓展高毛利调味油产品，推出芝麻油调味油系列产品，打造高端产品矩阵。

   6、2024年经销商数量1305家，同比+8.57%，华东地区经销商数量同比+19.3%。

   7、公司套期工具与被套期项目合计实现损益约5.4亿元，在2023年套期保值业务盈利前十名上市公司中位列第七位。

   8、公司大豆进口来源为巴西，不受我国对美国大豆加征关税影响。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为62.6/66.4/72.5亿元，归母净利润分别为2.22/2.85/3.50亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   包装油销量不及预期，原料价格超预期上涨，头部企业大幅下调终端报价、人民币大幅贬值，研报中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时等风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。