太阳能(000591):光伏制造板块盈利企稳,光伏机组继续扩容-2024年年报暨2025年一季度报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收60.39亿元，同比-36.70%；归母净利润12.25亿元，同比-22.38%。2025年一季度营收13.00亿元，同比-7.80%；归母净利润2.89亿元，同比-17.62%。

   2、25Q1太阳能产品销售量价下行，毛利率同比+0.85pct至44.79%。

   3、24年光伏装机容量6.08GW，同比+30.00%；利用小时数1239小时，同比-7.26%；发电量70.27亿千瓦时，同比+6.86%；上网电价0.703元/千瓦时（含税），同比-10.79%。

   4、光伏制造板块24年营收16.81亿元，同比-66.18%；毛利率同比+0.7pct至7.8%。

   5、截至2024年底，公司运营电站6.076GW、在建2.081GW、拟建2.278GW、预收购1.679GW，合计12.114GW。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为13.34/14.35/15.38亿元，对应EPS为0.34/0.37/0.39元。当前股价对应2025-2027年PE为13/12/11倍。下调评级至"增持"。

  

   #风险提示：

   行业支持政策退坡；税收优惠政策变化；上网电价及补贴变动风险等。

  

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