润本股份(603193):业绩符合预期,扩产品+拓渠道,双轮驱动业绩高增-2024年年报和2025年一季报点评报告

#核心观点：

   1、业绩概览：24年营收13.2亿（+28%），归母净利3亿（+33%）；25Q1营收2.4亿（+44%），归母净利0.4亿（+25%）。

   2、产品升级：24年毛利率58.2%（+1.8pct），净利率22.8%（+1pct）；25Q1毛利率57.7%（+2pct），净利率18.4%（-2.9pct）。

   3、产品结构：25Q1婴童护理占比77%（+9pct），单价提升34%；驱蚊营收4.4亿（+35%），精油营收1.58亿（+8%）。

   4、渠道拓展：线上抖音渠道25Q1同增80%；线下新增胖东来、永辉等KA渠道。

   5、新品迭代：推出婴童防晒核心单品透明防晒啫喱及青少年系列洗护产品；百元套组多样化提升连带率。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入17.1/21.4/26.6亿元，同增30%/25%/25%；归母净利润3.9/4.9/6.0亿元，同增30%/25%/24%，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧/渠道拓展不达预期/研发风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。