裕同科技(002831):业绩稳健增长,加速布局海外产能-24年年报及25年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收171.6亿元，同比+12.7%；归母净利润14.1亿元，同比-2.1%；扣非净利润15.1亿元，同比+1.3%。

   2、2025Q1营收37亿元，同比+6.4%；归母净利润2.4亿元，同比+10.3%；扣非净利润2.5亿元，同比+1.4%。

   3、2024年毛利率24.8%，同比-1.4pp；费用率13.4%，同比-0.4pp；净利率8.2%，同比-1.2pp。

   4、纸制精品包装/包装配套产品/环保纸塑产品/其他产品营收分别为124.2/25.0/12.7/6.2亿元，同比+12.5%/-4.4%/+19.5%/+239.3%。

   5、2024年内销/外销收入分别为120.6/51亿元，同比+4.9%/+36.8%；墨西哥、菲律宾新工厂实现投产。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为1.68元、1.88元、2.08元，对应PE分别为12倍、11倍、10倍。给予2025年15倍估值，对应目标价25.2元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格大幅波动的风险；下游客户增长不及预期的风险；汇率大幅波动的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。