潮宏基(002345):2024年剔除商誉减值后业绩符合预期,2025Q1利润率显著提升

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收65.18亿元，同比增长10.48%；归母净利润1.94亿元，同比下降41.91%；扣非归母净利润1.87亿元，同比下降38.72%。

   2、2025Q1公司实现营收22.52亿元，同比增长25.36%；归母净利润1.89亿元，同比增长44.38%；扣非归母净利润1.88亿元，同比增长46.17%。

   3、2024年剔除商誉减值损失后，归母净利润为3.5亿元，同比下降5.11%。

   4、2024年珠宝业务门店1511家，净增111家，其中加盟店1272家，净增147家，加盟店店均GMV实现双位数增长。

   5、2024年毛利率同比下滑2.5pct至23.6%，2025Q1毛利率同比下滑2.0pct至22.9%。

   6、2024年期间费用率合计下滑2.5pct至15.3%，2025Q1期间费用率合计下滑3.1pct至11.5%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS为0.57、0.69、0.82元，维持"增持-A"评级。

  

   #风险提示：

   金价大幅波动；电商渠道费用投放加大；加盟渠道拓展不及预期；商誉减值风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。