劲仔食品(003000):大单品壁垒稳固,静待新渠道潜力释放

#核心观点：

   1、25Q1鱼制品和豆制品保持较好增长态势，公司聚焦大单品，资源向鱼制品倾斜。

   2、豆制品通过产品技术优化和品质升级，复购率显著提升，新品豆干渠道推广顺利。

   3、鹌鹑蛋表现略低于预期，25年将坚持品质化路线、开发差异化产品。

   4、一季度零食渠道稳定增长，电商渠道处于调整中，公司正积极对接会员制超市。

   5、25Q1公司毛利率/归母净利率为29.91%/11.34%，分别同比-0.11/-2.28pct。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025年-2027年营业收入预测28.30/33.56/38.77亿元，同比+17.33%/+18.59%/+15.52%，维持2025年-2027年归母净利润预测至3.25/3.99/4.81亿元，同比+11.45%/23.0%/+20.51%，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   食品安全风险；市场竞争加剧风险；原材料价格波动风险。

  

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