新和成(002001):一季度业绩同比高增,项目建设有序推进

#核心观点：

   1、新和成2025年一季度实现营业收入54.40亿元，同比增长20.91%，归母净利润18.80亿元，同比增长116.18%。

   2、维生素等核心产品市场价格修复，带动公司综合毛利率增长11.66个百分点至46.70%。

   3、公司营养品、香精香料、高分子新材料和原料药业务有序推进，产品体系进一步丰富。

   4、蛋氨酸项目产能达30万吨/年，18万吨/年液体蛋氨酸项目基本建设完成，其他多个项目进展顺利。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年净利润分别为61.97、70.06和77.96亿元，对应EPS分别为2.02、2.28和2.54元，当前股价对应P/E值分别为11、10和9倍。维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   原料及产品价格大幅波动；技术路线竞争加剧；新建产能投放进度不及预期；下游需求不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。