中信博(688408):Q1末在手订单环比高增,充分受益于非欧美需求爆发

#核心观点：

   1、中信博2025Q1实现收入15.59亿元，同比下降14%；归母净利润1.1亿元，同比下降28%。

   2、Q1毛利率为18.90%，预计收入结构以高毛利率的跟踪支架为主；期间费用率为12.31%，同比增加2.74pct。

   3、Q1末在手订单74亿元，环比增加27.5亿元，跟踪支架占比达70%。

   4、公司在手订单充沛支撑业绩高增，属地化布局效果显现，在中东、印度市场龙头地位稳固。

   5、跟踪支架渗透率提升逻辑持续兑现，叠加降本增效举措落地，毛利率有望维持良好水平。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25年归母净利9亿元，对应估值仅为11倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、竞争格局恶化；

   2、光伏装机不及预期。

  

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