铁科轨道(688569):经营承压,静待修复-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、24年公司实现营业收入14.1亿元，同比-13.9%；归母净利润2.1亿元，同比-26.3%。

   2、25Q1公司实现营业收入2.0亿元，同比-38.6%；归母净利润0.2亿元，同比-60.5%。

   3、24年公司轨道扣件/工程材料/预应力钢丝及锚固板/铁路桥梁支座/轨道部件加工服务营收同比-15.6%/-10.4%/+9.1%/+11.7%/-53.6%。

   4、24年公司毛利率39.1%，同比-3.00pcts；25Q1毛利率44.8%，同比+4.84pcts。

   5、24年公司新签合同13.7亿元，同比-15.5%；在手未执行合同16.9亿元，同比-14.6%。

   6、24年公司轨道扣件产量/销量同比+38.5%/+20.7%，库存同比-18.1%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-26年归母净利润分别为1.94/1.85亿元，下调68%及75%；新增27年预测归母净利润1.92亿元。下调公司评级至"增持"。

  

   #风险提示：

   国内高铁建设不及预期，高铁存量轨道维修更新不及预期，海外需求释放不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。