裕同科技(002831):25Q1业绩稳健向好,海外布局初见成效-公司点评报告

#核心观点：

   1、24年公司营收同比+12.71%，海外业务收入同比+36.8%，主要因加速布局海外产能、开拓空白市场。

   2、24年归母净利同比-2.05%，25Q1归母净利润同比+10.26%，业绩稳健向好。

   3、24年净利率8.46%，同比-1.36pct，25Q1净利率6.16%，同比-0.29pct，盈利能力承压。

   4、分产品看：纸质精品包装营收同比+12.5%，环保纸塑产品营收同比+19.5%。

   5、分区域看：国内营收同比+4.9%，国外营收同比+36.8%，海外业务快速增长。

   6、24年公司毛利率24.80%，同比-1.43pct；25Q1毛利率22.13%，同比+0.04pct。

   7、24年/25Q1经营活动现金净流入19.8亿元/10.6亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为17.8亿元、20.8亿元和23.5亿元，分别同比+26%、+17%和+13%，相应PE分别10.8x、9.3x和8.2x，维持“强烈推荐”投资评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格大幅波动风险；客户拓展不及预期风险；行业竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。