光库科技(300620):营收高速增长,薄膜铌酸锂多客户推进-2025年一季度业绩点评

#核心观点：

   1、公司2025年一季度财报显示营收2.65亿元，同比增长65.53%；归母净利润0.11亿元，同比增长66.97%。

   2、毛利率下降主要源于并表的激光雷达模组增多带来的合理调整。

   3、公司直接出口美国的产品营收占比相对较低，且美国客户的组装厂多在东南亚或国内，关税政策波动影响有限。

   4、公司已实现全球化产能布局，在意大利、泰国等地设立海外子公司和生产基地，有望更好应对关税潜在风险。

   5、公司积极推进泰国光库生产基地建设，已完成部分设备采购及安装调试，正在进行客户送样和确认工作。

   6、薄膜铌酸锂高速芯片研发领域已在多个应用领域推进国内外头部客户的产品验证，部分新产品处于小批量生产及出货阶段。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025-2027年归母净利润预测1.10/1.61/2.27亿元，对应EPS 0.44/0.65/0.91元。考虑行业平均估值，给予2025年111x PE，上调目标价至48.84元（前值为44.20元），维持增持评级。

  

   #风险提示：

   北美客户需求不及预期；关税政策变化等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。