华峰测控(688200):三重周期加持,看好公司中长期成长性

#核心观点：

   1、半导体设备景气度提升，2024年全球半导体制造设备出货金额预计达1171亿美元，同比增长10%，后端设备复苏明显，封装和测试设备销售额分别增长25%和20%。

   2、公司加码SoC测试机，拟发行可转债募资10亿元，其中7.59亿用于自研ASIC芯片测试系统研发，2.41亿用于高端SoC测试系统制造中心建设。全球SoC测试机市场规模预计2027年达104.3亿人民币。

   3、公司利润率持续提升，24年毛利率73.31%，净利率36.88%；25年一季度毛利率75.29%，净利率31.33%，主要受益于规模效应和精益化管理。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润分别为4.55、6.12、7.70亿，对应PE分别为43X、32X、26X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   半导体行业周期风险、核心技术被赶超或替代的风险、市场竞争加剧的风险、新领域拓展不及预期的风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。