景旺电子(603228):业绩稳步增长符合市场预期,智驾及AI算力有望打开新的增长点-公司点评报告

#核心观点：

   1、公司24年实现收入126.59亿同比+17.68%，归母净利润11.69亿同比+24.86%，毛利率22.73%同比-0.44pct，净利率9.16%同比+0.70pct。

   2、25Q1收入33.43亿同比+21.90%环比-6.65%，归母净利3.25亿同比+2.18%环比+22.76%，毛利率20.78%同比-3.82pct环比+0.67pct。

   3、24年研发费用7.58亿同比+26.12%，研发费率5.98%同比+0.40pct。计算机跟网络设备产品收入增速超30%，收入占比约8%；汽车电子收入58亿同比+33%，收入占比48%。

   4、公司在AI服务器、高速通信、汽车电子、消费电子、低轨卫星和商业航天等领域取得技术突破和量产进展。

   5、25年公司在AI算力领域高多层板和HDI有望取得积极进展，珠海金湾工厂有望实现产品结构升级。

  

   #盈利预测与评级：

   预测25-27年营收为149.4/179.3/211.5亿，归母净利润14.8/18.3/22.3亿，对应EPS为1.59/1.96/2.39元，对应PE为17.6/14.2/11.7倍，维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   行业需求低于预期、同行竞争加剧、新品导入及产能释放进度低于预期、原材料上涨风险，汇率波动带来汇兑损失的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。