东鹏饮料(605499):业绩持续高增,补水啦动力强劲-2025Q1业绩点评报告

#核心观点：

   1、东鹏饮料2024年及2025Q1业绩持续高增，能量饮料行业景气度上行，公司运营和管理优秀。

   2、2025Q1公司实现营业收入48.48亿元（+39.23%），归母净利润9.80亿元（+47.62%），扣非归母净利润9.59亿元（+53.55%）。

   3、分产品：能量饮料收入39.01亿元（+25.71%），电解质饮料收入5.70亿元（+261.46%），其他饮料收入3.75亿元（+72.62%）。

   4、分渠道：经销/重客/线上渠道收入同比分别增长37.13%/62.83%/54.18%，经销商数量达3244个。

   5、分区域：广东区域收入11.25亿元（+21.58%），华东/华中/广西/西南/华北区域收入增速在28.57%-71.67%之间。

   6、2025Q1毛利率44.47%（+1.70pct），净利率20.21%（+1.15pct），费用率持续优化。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司收入分别为209.48/261.03/317.63亿元，同比增长32%/25%/22%；归母净利润分别为45.08/57.48/71.39亿元，同比增长36%/28%/24%，对应PE分别为33/26/21倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新品拓展不及预期、渠道拓展不及预期、原材料价格上涨等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。