顾家家居(603816):内外销经营稳健,分红持续提升-年报点评报告

#核心观点：

   1、25Q1公司收入49.14亿元，同比+13.0%，归母净利润5.19亿元，同比+23.5%。

   2、24年公司收入184.80亿元，同比-3.8%，归母净利润14.17亿元，同比-29.4%。

   3、24年利润下滑主要系计提红星债券减值2.13亿、计提纳图兹商誉减值0.5亿元、剥离领尚美居及班尔奇影响。

   4、24年公司拟分红11.3亿，分红比例提升至80%。

   5、分产品看，24年沙发收入102.04亿元，同比+9.1%；定制家具收入9.92亿元，同比+12.7%。

   6、24年内销收入93.61亿元，同比-14.4%；外销收入83.67亿元，同比+11.3%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年公司归母净利润分别为18.7/20.4/22.2亿元，对应PE分别为11X/10X/9X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   地产持续疲软海外需求不及预期，贸易摩擦风险，新渠道开拓进程缓慢，行业竞争加剧，关税政策风险等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。