鹏鼎控股(002938):Q1收入创历史同期新高,利润受折旧、汇兑及价格多重因素拖累-公司点评报告

#核心观点：

   1、25Q1营收80.87亿同比+20.94%，创历史同期新高，主因大客户新机上市及关税问题提前备货。

   2、归母净利4.88亿同比-1.83%，主因老料号价格承压、原材料成本上涨、高雄厂区折旧压力及汇兑收益减少。

   3、Q2订单情况好于去年同期，下半年大客户新机AI化创新有望推动盈利能力改善。

   4、公司25年资本开支50亿超预期，布局AI终端、算力、智能车和低轨卫星等领域，淮安第三园区一期已量产，泰国园区预计25年5月建成。

   5、25-27年为A客户创新大年，AI-iPhone、折叠机等产品创新将带动终端AI化驱动新景气。

  

   #盈利预测与评级：

   预测25-27年营收为404.1/464.7/511.2亿，归母净利润为41.4/50.4/59.5亿，对应EPS为1.78/2.17/2.57元，当前股价PE为16.0/13.2/11.1倍，维持“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   地缘政治冲突加剧带来潜在的关税风险，需求低于预期、同行竞争加剧、扩产进度及产能爬坡低于预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。