宏华数科(688789):业绩符合预期,25Q1盈利能力环比改善-科创板公司动态研究

#核心观点：

   1、宏华数科2024年实现营收17.9亿元，同比+42.3%；归母净利润4.1亿元，同比+27.4%；主营业务毛利率44.6%，同比-1.9pct。

   2、2024Q4营收5.3亿元，同比+39.8%；归母净利润1.04亿元，同比+21.5%；销售毛利率41.3%，同比-1.8pct。

   3、2025Q1营收4.8亿元，同比+29.8%；归母净利润1.08亿元，同比+25.2%；销售毛利率42.8%，同比-2.8pct。

   4、2024年数码喷印设备和墨水合计营收占比约80%，营收同比分别+47.8%/+26.2%，毛利率同比分别-2.2pct/-3.5pct。

   5、数码喷印设备销量1159台，同比+37.8%；墨水销量11423吨，同比+38.2%。

   6、数字印刷设备营收1.4亿元，同比+115%，毛利率50.1%，同比+6.4pct。

   7、中国纺织印花数码渗透率从2015年2.1%提升至2023年18.2%，年均增速37.4%。

   8、2024年研发投入1.2亿元，占营收6.8%，同比+34.74%；新申请国内发明专利和实用新型专利共52项。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年实现营收24/32/43亿元，实现归母净利润5.5/7.2/9.4亿元，对应PE分别为20/15/12X。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产品销售不及预期；新产品研发及拓展不及预期；国内市场景气不及预期；出口关税等宏观政策影响；数码喷印设备核心原材料喷头主要依赖外购的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。