嘉必优(688089):Q1业绩超预期,看好增长持续性

#核心观点：

   1、25Q1公司实现营业收入1.56亿元，同比+33.28%，归母净利润4500万元，同比+85.07%；扣非归母净利润4137万元，同比+119.46%。

   2、Q1收入增长主要得益于国内业务推动，新国标产品持续放量，ARA、DHA收入均实现快速增长。

   3、Q1毛利率48.76%，同比+8.27pct，主要系高毛利客户占比提升及规模效应提升所致。

   4、公司在美国收入占比不足2%，美国对华关税对公司影响有限，且可能带来产品替代机遇。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年EPS为0.86/0.99/1.14元，分别对应2025-2027年29X、25X和22X PE，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   客户订单不及预期，产品降价超预期，资产重组不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。