浙数文化(600633):25Q1主业营收稳健,扣非归母高增,看好公司AI产业布局及IP谷子探索-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度实现收入7.06亿（YOY+4.16%），归母净利润1.44亿（YOY+45%），扣非归母净利润1.03亿元（YOY+45%）。

   2、毛利率为57.52%，同比-6.07pct，销售/管理/研发费用率为13.98%/14.76%/12.42%，较去年同期变动-7.55/-0.14/+1.00pct。

   3、归母净利率为20.35%，同比+5.72pct。非经常性损益4,083万元。

   4、公司控股股东浙报控股完成可交换债券发行，募集资金用于支持公司战略发展。

   5、公司扎根“1335”战略行动方案，致力于成为国内领先的数字文化产业集团。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025/26/27年归母净利润分别为6.79/7.78/8.45亿元，当前股价对应25/26/27年PE为26/23/21倍，给予公司25年33xPE，目标价17.68元，维持“推荐”评级。

  

   #风险提示：

   游戏流水不及预期；政策监管风险；IDC业务竞争激烈；传播大脑推进不及预期；数据交易中心推进不及预期；IP谷子业务推进不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。