奥瑞金(002701):并表中粮拉动收入高增,期待两片盈利罐筑底回升-点评报告

#核心观点：

   1、24年公司实现营收136.7亿元，同比-1.2%，归母净利润7.9亿元，同比+2.1%；25Q1营收55.7亿元，同比+57%，归母净利润6.65亿元，同比+138%。

   2、24年金属包装产品及服务收入121.23亿元，同比+0.7%，毛利率18.13%，同比+1.3pct；境内收入124.89亿元，同比-1.21%，毛利率17.87%，同比+1.56pct。

   3、奥瑞金完成对中粮包装收购，行业集中度提升，两片罐行业盈利能力处于历史底部，未来改善弹性较大。

   4、两片罐需求伴随旺季有望改善，三片罐创新产品表现亮眼。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年实现收入242.0/251.3/258.7亿元，同比+77%/4%/3%；归母净利润14.9/13.8/15.5亿元，同比+88%/-7%/13%，对应PE 9/10/9X，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动风险，收并购进展不及预期，竞争加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。