万泰生物(603392):业绩短期承压,期待九价HPV疫苗贡献增量-一季点评

#核心观点：

   1、2025年一季度公司实现营业收入4.01亿元，同比下滑46.76%；归母净利润亏损0.53亿元。

   2、业绩承压主要在于疫苗板块受市场调整、政府集采及九价HPV疫苗扩龄等影响，销售不及预期。

   3、九价HPV疫苗已进入上市申报阶段，2024年8月上市申请获得NMPA受理，Ⅲ期临床主试验进展顺利。

   4、公司各项创新疫苗管线进展有序，包括20价肺炎结合疫苗、重组带状疱疹疫苗、新型冻干水痘减毒活疫苗等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025年-2027年的营业收入分别为31.7亿元、114.0亿元、286.3亿元，净利润分别为3.5亿元、21.3亿元、60.1亿元。维持增持-A的投资评级。

  

   #风险提示：

   九价HPV疫苗上市进度不及预期、HPV疫苗市场渗透率不及预期、产品市场推广及销售不及预期、市场竞争加剧的风险、国际化业务拓展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。