值得买(300785):24年扣非净利同增13.9％,深化全面AI战略

#核心观点：

   1、2024年收入15.2亿元，同比增长4.5%；归母净利润0.8亿元，同比增长0.6%；扣非净利润0.7亿元，同比增长13.9%。

   2、分季度看，Q1-Q4营收分别同比增长16.9%/-1.0%/5.2%/2.6%，扣非净利率分别为-5.3%/6.6%/-2.0%/13.0%。

   3、1Q25收入同比下降9.4%，归母净亏损859.5万元，亏损幅度收窄。

   4、主业持续变革，新业务取得较积极成果，注册用户数/移动端App激活量实现5.0%/8.1%的同比增长。

   5、2024年毛利率同比下降1.2ppt至47.2%，销售/管理费用率同比下降2.0/0.4ppt至16.5%/12.1%。

   6、AI应用持续深化，国际化扩张加速，计划在1H25推出独立的AI Agent产品。

  

   #盈利预测与评级：

   基本维持2025年盈利预测1.2亿元，同时引入2026年盈利预测1.5亿元，当前股价对应2025/26年60/48倍P/E。维持跑赢行业评级。上调目标价85%至37元，对应2026年51倍P/E，有7%上行空间。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧，新业务增长不及预期，宏观环境承压，网络安全政策变化。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。