丸美生物(603983):大单品表现亮眼,品牌心智持续强化

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收29.70亿元/+33.44%，归母净利润3.42亿元/+31.69%，扣非归母净利润3.27亿元/+73.86%。

   2、2024Q4公司实现营业收入10.17亿元/+47.64%，归母净利润1.03亿元/+20.14%，扣非归母净利润1.00亿元/+225.88%。

   3、2025Q1公司实现营业收入8.47亿元/+28.01%，归母净利润1.35亿元/+22.07%，扣非归母净利润1.34亿元/+28.57%。

   4、分品牌看：丸美营收20.55亿元/+31.69%，PL恋火营收9.05亿元/+40.72%。

   5、分品类看：眼部类营收6.89亿元/+60.78%，护肤类营收11.25亿元/+21.60%，美容及其他类营收9.13亿元/+40.48%。

   6、分销售模式看：线上营收25.41亿元/+35.77%，线下营收4.27亿元/+20.79%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收为38.38亿/47.51亿/58.17亿，归母净利润为4.53亿/5.77亿/7.25亿，对应PE为42倍/33倍/26倍。维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；新品孵化不及预期；品牌声誉风险；业绩预测和估值判断不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。