上能电气(300827):海外业务起量,盈利能力显著提升-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收47.73亿元，同比下降3.2%；归母净利润4.19亿元，同比增长46.5%；扣非归母净利润4.12亿元，同比增长49.6%。

   2、2025年Q1营收8.31亿元，同比增长16.8%；归母净利润0.88亿元，同比增长71.6%；扣非归母净利润0.86亿元，同比增长82.7%。

   3、盈利能力显著提升，2024年销售毛利率/净利率分别为22.9%/8.7%，同比提升3.7pp/2.9pp；2025年Q1销售毛利率/净利率分别为24.3%/10.5%，同比提升0.7pp/3.4pp。

   4、光伏逆变器业务2024年收入27.5亿元，销量25.1GW，同比增长6.99%；储能PCS及系统集成业务2024年收入19.3亿元，同比增长0.08%。

   5、海外市场开拓顺利，收入11.64亿元，同比增长69%，与TATA、ACWA Power等国际知名企业建立合作。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为1.64元、2.44元、3.28元，对应动态PE分别为17倍、11倍、9倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧风险，国际贸易保护和摩擦加剧风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。