纳芯微(688052):营收新高,发力MCU、SerDes新品-季报点评

#核心观点：

   1、纳芯微2025年Q1实现营收7.17亿元，同比增长97.82%，环比增长20.66%，创历史新高。

   2、归母净利润亏损5133.83万元，较2024年Q1亏损减少9869.09万元。

   3、1Q25毛利率34.37%，同比提升2.37个百分点，环比提升2.84个百分点。

   4、汽车电子领域收入2.6亿元，占比约37%；泛能源领域需求逐步恢复。

   5、麦歌恩并购完成，贡献收入1亿元，基本实现磁传感器全品类覆盖。

   6、公司重点拓展MCU+产品线，发布车规级视频SerDes芯片组，加速汽车全场景布局。

   7、1Q25研发费用1.79亿元，同比增长17.52%，研发费用率24.92%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入为28.0/35.9/45.5亿元，对应归母净利润分别为-0.76/1.5/4.5亿元。基于可比公司2025年Wind一致预期PS均值12.6倍，维持公司目标价247.8元及"买入"评级。

  

   #风险提示：

   全球半导体下行周期，半导体设备需求不及预期，行业竞争加剧。

  

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