丸美生物(603983):立足"科技美妆"定位,科技赋能筑壁垒-2024年报及2025年一季度点评

#核心观点：

   1、公司2024年实现营业收入29.70亿元，同比+33.44%，归母净利润3.42亿元，同比+31.69%；25Q1实现营业收入8.47亿元，同比+28.01%，归母净利润1.35亿元，同比+22.07%。

   2、双品牌战略协同发力，主品牌"丸美"聚焦眼部护理与抗衰，2024年收入20.55亿元（占比69.24%）；彩妆"PL恋火"深耕底妆赛道，2024年收入9.05亿元（同比+40.72%）。

   3、2024年线上收入25.41亿元，同比+35.77%，线上占比提升至85.55%。

   4、24年/25Q1毛利率分别同比+3.01/+1.45pcts至73.70%/76.05%。

   5、24年销售/管理/研发费率为55.04%/3.65%/2.48%，分别同比+1.19/-1.24/-0.32pcts。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年EPS分别为1.14/1.45/1.78元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧；新品拓展不及预期；市场战略执行不达预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。