杭叉集团(603298):盈利能力持续提升,海外布局发力-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025年一季度营业总收入45.1亿元，同比增长8.02%，归母净利润4.4亿元，同比增长15.18%。

   2、毛利率20.5%、净利率10.0%，分别同比-0.1pct、+0.4pct。期间费用率相对稳定。

   3、2025年一季度国内叉车行业总销售量348183台，同比增长10.2%，其中国内市场同比增长8.8%，出口同比增长12.8%。

   4、公司加大海外布局，2024年在多个国家和地区新设公司，泰国制造工厂已奠基。

   5、公司坚定执行大客户战略，深入挖掘多个行业的优质大客户。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年收入分别为179.34、201.71、231.98亿元，分别同比增长8.8%、12.5%、15.0%；归母净利润分别为22.81、26.04、29.99亿元，分别同比增长12.8%、14.1%、15.2%。给予2025年13倍PE，对应目标价为22.6元，维持“强推”评级。

  

   #风险提示：

   国内宏观经济增长不及预期；国内制造业下滑叉车需求不及预期；海外经济增速放缓需求不及预期；公司推进相关事项存在不确定性。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。