TCL科技(000100):面板盈利持续改善,期待光伏业务回暖

#核心观点：

   1、TCL科技2024年实现营业收入1648.2亿元，同比下降5.5%，归母净利润15.6亿元，同比下降29.4%。

   2、1Q25单季度营业收入400.8亿元，同比增长0.4%，归母净利润10.1亿元，同比增长322.0%。

   3、半导体显示业务2024年实现营业收入1043亿元，同比增长25%；净利润62.3亿元，同比改善62.4亿元。

   4、TCL中环2024年实现营业收入284亿元，同比减少52%，净利润-98.2亿元。

   5、1Q25半导体显示业务营业收入275亿元，同比增长18%；净利润23.3亿元，同比增长329%。

   6、TCL中环1Q25实现营业收入61亿元，净利润-19.1亿元，环比改善49%。

   7、公司已完成LGD广州产线的收购，预计将对显示业务全年业绩带来增益贡献。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年归母净利润为65.2、100.2、132.0亿元，对应EPS为0.35、0.53、0.70元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   面板价格大幅波动、市场竞争加剧、光伏业务修复不及预期、地缘政治影响超预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。