好太太(603848):以旧换新带动更新需求增长-年报点评报告

#核心观点：

   1、25Q1公司营收2.6亿，同比下降11%，归母净利0.3亿，同比下降40%。

   2、24年营收16亿，同比下降8%，归母净利2.5亿，同比下降24%。

   3、24年线上模式收入10亿，同比下降2%，毛利率51%，同比下降3pct；线下模式收入5.3亿，同比下降21%，毛利率45%，同比下降2pct。

   4、智能家居产品营收同比下降7.39%，传统晾衣架产品营收同比下降18.87%。

   5、智能家居产品销售量同比增长19.42%，晾衣架产品销售量同比下降21.44%。

   6、主营业务产品毛利率48.77%，同比下降2.06pct。

   7、公司通过优化产品结构，持续加大对智能家居产品的推广与销售，智能家居产品库存量同比下降33.42%，晾衣架产品库存量同比下降2.08%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利分别为2.8/3.3/3.9亿元，EPS分别为0.70/0.81/0.96元，对应PE分别为21/18/15x。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   全球贸易政策变动风险；市场消费偏好变动风险；市场竞争风险；市场季节性波动风险；海外经营风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。