富恒新材(832469):全年营收端稳步增长,低毛利家电订单增加致业绩承压-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收同比增长41.11%至8.18亿元，主要受益于材料市场开拓和订单增加；归母净利润同比下降33.64%至0.36亿元，主要受行业竞争加剧和低毛利家电业务占比上升影响。

   2、分业务来看：改性塑料业务营收同比增长42.07%至3.46亿元，毛利率下降6.48pct至14.62%；苯乙烯类业务营收同比增长33.74%至3.39亿元，毛利率下降5.44pct至11.80%；聚烯烃类业务营收同比增长25.99%至0.98亿元，毛利率下降6.22pct至17.06%。

   3、公司具备配方优势，积累了上万条改性塑料技术配方数据；客户优势明显，获得创维集团、康佳集团、比亚迪等知名客户认可；2024年新签1.85亿元ABS塑料颗粒框架合同。

   4、2024年四季度子公司中山富恒高性能改性塑料智造基地项目（一期）建成投产，新增4万吨产能。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年归母净利润分别为0.42/0.51/0.63亿元，对应PE为52.32/42.73/34.72x，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   1）技术迭代不及预期；2）宏观经济波动；3）市场竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。