中国银河(601881):归母净利润同比高增,自营业务表现亮眼-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2025Q1中国银河实现营收75.58亿元，同比+4.77%；归母净利润30.16亿元，同比+84.86%；年化加权平均ROE 9.76%，同比+4.56pct。

   2、自营业务收入31.56亿元，同比+93.74%，环比+14.52%，占比41.8%，表现亮眼。

   3、经纪业务收入19.22亿元，同比+53.05%，主要受益于市场股票基金交易额同比+68%。

   4、投行业务收入1.51亿元，同比+59.48%，债券承销规模1604亿元，同比+82.4%。

   5、资管业务收入1.31亿元，同比+19.31%，产品结构持续优化。

   6、信用业务收入9.08亿元，同比-2.36%，环比-25.74%，两融市占率5.94%，同比+0.44pct。

   7、2025Q1管理费用28.17亿元，同比+17.6%，环比-11.0%；杠杆率4.17倍，环比+0.02。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027E归母净利润分别为110/124/140亿元，对应PB为1.14/1.06/0.97X，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济复苏不及预期，资本市场大幅波动，公司战略转型不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。