汇川技术(300124):电车释放利润,海外战略支撑,人形加力布局-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年营收370亿元，同比增长21.8%；归母净利润42.9亿元，同比-9.6%。2025年一季度营收90亿元，同比+38.3%；归母净利润13.2亿元，同比+63.1%。

   2、新能源汽车业务高速增长，子公司联合动力2024年收入162亿元，同比+73%；净利润9.36亿元，同比+403%。新能源乘用车电机控制器国内份额10.7%，排名第二。

   3、国际化战略推进，2024年海外业务收入20亿元，同比+17%，占收入比重6%。匈牙利和泰国工厂投入运营。

   4、布局人形机器人业务，研发高性能关节部件样机，涵盖低压高功率驱动器、无框力矩电机及模组等。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年收入分别为465、555、657亿元；归母净利润分别为57.1、68.7、81.2亿元；对应EPS分别为2.12、2.55、3.01元。给予公司2025年40倍PE，目标价84.8元，维持"强推"评级。

  

   #风险提示：

   制造业及地产复苏进度不及预期；工业机器人、流程工业、电梯大配套等领域份额提升不及预期；新能源汽车电机电控业务受行业景气度及规模效应影响，盈利能力不及预期等。

  

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