浙商银行(601916):息差回升,资产质量稳定

#核心观点：

   1、规模稳健增长。25Q1公司总资产规模同比增长8.90%，贷款规模同比增长6.85%，存款规模同比增长6.03%，25Q1单季度存款增量841亿元。

   2、净息差回升。25Q1净息差为1.76%，较24A回升5BP，负债成本显著改善。

   3、资产质量稳定。25Q1末不良贷款率为1.38%，拨备覆盖率171.21%。

   4、成本收入比下降。25Q1成本收入比25.49%，同比下降2.03pct。

   5、非息收入负增。25Q1非息收入同比下降22.23%，中收同比下降13.15%。

  

   #盈利预测与评级：

   2025E-2027E营业总收入预测分别为689.82亿元、711.24亿元、726.76亿元，归母净利润预测分别为157.42亿元、162.23亿元、165.47亿元。建议积极关注。

  

   #风险提示：

   经济下行超预期；宏观政策力度不及预期；存款竞争加剧。

  

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