中国能建(601868):Q1扣非大涨24％,新业务布局持续推进-季报点评

#核心观点：

   1、25Q1公司实现营收1003.71亿元，同比+3.05%，归母净利润为16.12亿元，同比+8.83%，扣非净利润为13.86亿元，同比+24.03%。

   2、一季度公司完成新签合同额3889亿元，同比增长5.8%。工程建设新签合同3640.5亿元，同比+15.5%，其中新能源及综合智慧能源新签合同1680.3亿元，同比+20%。

   3、25Q1公司实现毛利率11.18%，同比+0.47pct，净利率为2.60%，同比+0.19pct。

   4、新兴业务转型成效显现，世界首套300兆瓦级压缩空气储能项目实现全容量并网发电，氢能、AI赋能等新业务布局持续推进。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为87.9、94.1、101.7亿元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   新能源行业大幅下行、回款压力较大、海外拓展不及预期。

  

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